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原油期貨将推做市商制度 提高流動性和透明度
2019-09-16

我國原油期貨将推做市商制度。8月16日,上海期貨交易所子公司上海國際能源交易中心(簡稱上期能源)發布《上海國際能源交易中心做市商管理細則(征求意見稿)》。      

做市商制度是一種市場交易制度,由具備一定實力和信譽的法人充當做市商,不斷地向投資者提供買賣價格,并按其提供的價格接受投資者的買賣要求,以其自有資金交易,從而為市場提供即時性和流動性,并通過買賣價差實現一定利潤。做市商制度可以改善标的合約活躍度,能夠促進價格發現和避險功能的發揮。      

北京工商大學證券期貨研究所所長胡俞越表示,做市商制度是一對多的報價模式,可以起到提高流動性、穩定市場的作用。      

業内人士表示,上期能源之所以推出做市商制度,一是參考了國際成熟期貨市場的成熟做法,比如倫敦金屬交易所(LME)做市商制度等。二是結合國内市場特點和需求,有利于改善不活躍合約流動性,減少價格跳躍,促進主力合約平穩連續換月,也能提升标的交易流動性和市場透明度,降低非系統性風險。      

國泰君安期貨原油研究總監王笑解釋,原油期貨作為一個上市不久的新品種,目前來看,各方面運行情況良好,但也在活躍合約連續性、持倉結構分布等方面表現出一定的不成熟,因而需要不斷完善規則制度,進一步促進其功能作用的發揮。      

此前,上期能源已連續發布4個通知,下調了遠月合約的保證金和手續費。交易所的目的就是強化引導,促進形成連續活躍合約,滿足企業按月套保需求。推出做市商制度,與此前發布的政策一脈相承。      

随着流動性在各合約的合理分布,将有助于上海原油期貨形成有效的遠期價格曲線,為企業逐月套保操作提供必要條件,有望進一步提升産業參與期貨市場的積極性和可操作性。      

根據《征求意見稿》,做市商按品種将實行資格管理,并使用專用做市交易編碼開展做市業務。上期能源将對做市商做市情況開展評價和排名,并公布相關情況。      

《征求意見稿》明确,做市商的門檻條件是淨資産不低于人民币5000萬元或等值外币。其他條件還包括:具有專門機構和人員負責做市業務,做市人員應當熟悉相關法律法規和上期能源業務規則;擁有健全的做市業務實施方案、内部控制制度和風險管理制度;最近三年無重大違法違規記錄;具備穩定、可靠的做市業務技術系統;應當具有上期能源認可的交易、做市或者仿真交易做市的經曆,以及上期能源規定的其他條件。      

據了解,業内對申請做市商反應積極,各大期貨公司躍躍欲試。上期所将采取“分步走”方案,初期将根據發展情況“擇優錄取”,後期會根據市場需求,進一步調整和擴大。未來,做市商制度也有望逐漸擴大到其他品種。